2014年10月15日，由中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院管理分會與社會科學文獻出版社共同舉辦的《民營醫(yī)院藍皮書：中國民營醫(yī)院發(fā)展報告（2014）》發(fā)布會在京舉行。《民營醫(yī)院藍皮書：中國民營醫(yī)院發(fā)展報告（2014）》指出，民營醫(yī)院回報率高于公立醫(yī)院，連鎖?？漆t(yī)院投資回報較高，但社會資本進入醫(yī)療行業(yè)，前期公立醫(yī)院仍然是選擇重點。
通過比較不同經濟性質醫(yī)院的利潤和凈資產收益率（ROE），可以發(fā)現(xiàn)民營醫(yī)院不管是從利潤率還是從ROE來說，都明顯高于國有和集體經濟體性質的醫(yī)院。所以可以推測，在我國醫(yī)院資源供不應求的情況下，民營醫(yī)院的回報率還是較高的。
目前，民營醫(yī)院還不具備和公立醫(yī)院直接競爭的實力。所以，社會資本進入我國醫(yī)療行業(yè)，前期公立醫(yī)院仍然是投資重點。如果社會資本進入公立醫(yī)院后，能夠從內部解決公立醫(yī)院運營效率低下的問題，投資回報率將會有大幅度的提升。下面是改制后的公立醫(yī)院提高內部效益的“三個抓手”:
使用管理會計 分層優(yōu)化病人結構
醫(yī)院可以通過管理會計，計算各臨床一線科室的損益（P&L）。為了使醫(yī)院更有效地利用現(xiàn)有資源，可以把P&L較高的科室作為投入的側重點。但是如果要充分發(fā)揮管理會計的優(yōu)勢，醫(yī)院需要建立完整的信息化和現(xiàn)代財務體系。
降低藥品和耗材采購成本
醫(yī)院作為行業(yè)的最終采購者，如能充分利用其議價能力，減少藥品和耗材成本，利潤率將會改善。
積極運作資本
在總額預付制下，積極進行資本運作有利于增強醫(yī)院的現(xiàn)金回報。
連鎖?？漆t(yī)院投資回報較高
報告稱，專科醫(yī)院是我國目前醫(yī)療服務體系中重要組成部分，具有明確的市場空間。另外，相比于綜合醫(yī)院，?？漆t(yī)院提供的診療服務范圍較為專注，醫(yī)療流程也相對簡單，更易于實現(xiàn)標準化，從而相對降低了對醫(yī)療專家的依賴程度，進入門檻較低，是更適合社會資本進入的領域。
在社會資本的助力下，專科醫(yī)院可以實現(xiàn)連鎖擴張。一方面，便利性是居民就醫(yī)選擇的重要決定因素，特別是對于常見病而言。衛(wèi)生部的調查數(shù)據(jù)顯示，地理位置的可及性是城市居民選擇就診單位的首要原因，占據(jù)了約50%的原因構成，而連鎖化的發(fā)展模式能夠為廣大患者提供網絡化醫(yī)療服務機構，方便患者就醫(yī)。
另一方面，通過建立統(tǒng)一的連鎖品牌，能夠增強品牌的辨別度、認可度，有利于塑造醫(yī)療服務品牌價值。對于社會資本而言，通過集團統(tǒng)一采購，增強了議價能力，規(guī)模效應顯著提高，同時，連鎖?？漆t(yī)院標準化程度高，集團管控優(yōu)勢也較為明顯，最終能夠實現(xiàn)較高的經濟回報。
優(yōu)秀民營醫(yī)院以新建為主
民營醫(yī)院的發(fā)展現(xiàn)狀如何？何種方式投資民營醫(yī)院更高效？如何做好民營醫(yī)院的經營管理？一直是各方關心的問題。本年度藍皮書通過對2013~2014年民營醫(yī)院生存與發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，揭示在民營醫(yī)院迅速發(fā)展表象之下，規(guī)模和市場占有率難與公立醫(yī)院分庭抗禮，并指出目前優(yōu)質民營醫(yī)院規(guī)模不大且多位于經濟發(fā)達地區(qū)，新增醫(yī)院中公立醫(yī)院改制的比重在持續(xù)增加，民營醫(yī)院投資主體正在進入多元化時代等問題。
藍皮書根據(jù)香港艾力彼醫(yī)院管理研究中心和香港《醫(yī)院觀察》雜志聯(lián)合發(fā)布的2013年“中國民營醫(yī)院競爭力100強”名單對優(yōu)質民營醫(yī)院進行分析。
在百強民營醫(yī)院中，大多數(shù)醫(yī)院為原創(chuàng)型醫(yī)院，其中2012年為64家，2013年下降到59家，反映出由公立醫(yī)院改制而來的優(yōu)質民營醫(yī)院在增加。說明越來越多的公立醫(yī)院在進行股份制改造，且躍居在百強中。國務院2012年印發(fā)的《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》指出，“公立醫(yī)院資源豐富的城市，可引導社會資本以多種方式參與包括國有企業(yè)所辦醫(yī)院在內的部分公立醫(yī)院改制重組，積極穩(wěn)妥地把部分公立醫(yī)院轉制為非公立醫(yī)療機構，適度降低公立醫(yī)院的比重，促進公立醫(yī)院合理布局，形成多元化辦醫(yī)格局”.可以預計，未來將會有越來越多的改制型醫(yī)院進入百強民營醫(yī)院行列。
總體來說，在中央和地方一系列扶持政策的刺激下，社會資本競相進入醫(yī)療產業(yè)。在整個醫(yī)療體系中，民營醫(yī)院尚處于弱勢和邊緣化地位，這與民營醫(yī)院自身的小散亂是分不開的，也與部分民營醫(yī)院信譽度差、美譽度差有密切關系。但我們對民營醫(yī)療市場仍需要清醒的認識。
三類企業(yè)對醫(yī)療投資最感興趣
《民營醫(yī)院藍皮書：中國民營醫(yī)院發(fā)展報告（2014）》指出，大型國有集團公司或醫(yī)院管理公司、醫(yī)藥企業(yè)、專業(yè)投資機構三類企業(yè)對醫(yī)療投資最感興趣，應對投資主體在源頭上進行有效監(jiān)管。
報告指出，在從中央到地方一系列扶持政策的刺激下，社會掀起來了民營醫(yī)院投資熱，社會資本競相進入醫(yī)療產業(yè)，但是能成功的資本并不多見。目前對投資醫(yī)療比較感興趣的有三類企業(yè)：
一是大型國有集團公司或醫(yī)院管理公司。這類企業(yè)實力雄厚，投資醫(yī)院的目的主要是為了整合產業(yè)鏈資源，通過資源的集聚整合產生效益，因而醫(yī)院本身是否盈利并不是其關注的重點。同時由于其國有背景和與政府的關系，更容易拿下優(yōu)質的公立醫(yī)院資源。
二是醫(yī)藥企業(yè)。這類企業(yè)投資醫(yī)院更多出于產業(yè)鏈整合的戰(zhàn)略目的，就其投資的醫(yī)院而言，盈利不是它們的第一目的。三是專業(yè)投資機構。這類機構可分為風險投資機構和私募股權投資機構。風險投資是指由職業(yè)金融家將募集的資金投入新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力而處于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)中，在企業(yè)不斷成熟之后，通過上市、收購兼并和股權轉讓等方式獲得超額利潤。通常VC會投資于企業(yè)創(chuàng)辦初期，投資資金較小，風險較大，回報率較高。私募股權投資指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股而獲利。PE投資于企業(yè)成熟期，資金相對較大，風險相對較小，回報率相對較低。無論是VC還是PE,這類資本均以盈利為根本目的，因而更關注回報率更高的民營?？漆t(yī)院以及高端醫(yī)療機構，這類資本的主業(yè)集中，盈利模式清晰且容易復制。
報告分析，隨著大健康產業(yè)的興起，醫(yī)療地產、養(yǎng)老地產等也吸引了投資者的關注，這類投資者以房地產投資者和保險機構為代表。養(yǎng)老地產實現(xiàn)了品質地產和優(yōu)良健康管家服務的有機結合，從護理、醫(yī)療、康復、健康管理、文體活動、餐飲服務到日常起居呵護，增加設施設備和精心打造專業(yè)管理團隊。養(yǎng)老地產包括保險資金推出的升級版的養(yǎng)老機構，如養(yǎng)老院，把養(yǎng)老地產視作商業(yè)地產項目長期經營；開發(fā)商推出的養(yǎng)老地產項目等。醫(yī)療房地產屬于商業(yè)房地產中較特殊的類別，在國外比較多見，而國內較少。人口老齡化、居民收入增加、人們對保健關注度上揚等因素帶動醫(yī)療領域發(fā)展，醫(yī)療地產因此受到越來越多的關注。
現(xiàn)有醫(yī)改政策明確提出了推進公立醫(yī)院改革、鼓勵資本投資非營利性醫(yī)院，但對資本的來源以及屬性并沒有進行界定。根據(jù)公開資料統(tǒng)計，目前已并購有醫(yī)院業(yè)務的上市公司已達數(shù)十家。這部分上市公司在對醫(yī)院進行投資時，有的直接投資了營利性醫(yī)院，有的仍然投資非營利性醫(yī)院，或者在投資非營利性醫(yī)院后迅速將其轉變?yōu)闋I利性。資本的天性是為了逐利，也就是說，投資必須“有利可圖”,上市公司尤其如此。投資營利性醫(yī)院可以完全運用市場化的運作手段，通過醫(yī)療資源的整合與優(yōu)化配置對醫(yī)療供求進行調整。非營利性醫(yī)院則與營利性醫(yī)院不同，非營利性醫(yī)院并非不能盈利，然而盈利絕對不是其生存和發(fā)展的主要目的，目的的純粹性與手段的市場化難以統(tǒng)一，使得醫(yī)院的非營利性與資本的逐利天性之間存在著一個基本的邏輯悖論。
從投資醫(yī)院的上市公司來看，多數(shù)公司為醫(yī)藥企業(yè)，其投資醫(yī)院的目的多為達到產業(yè)鏈下游的延伸，補充其藥品盈利能力的下降。在目前國內藥品銷售市場上，醫(yī)院占據(jù)了80%的市場份額，醫(yī)院這一渠道對藥企的重要性不言而喻。同時，隨著新醫(yī)改政策對藥品價格管理愈來愈趨于嚴格，藥品的利潤空間被一再擠壓，這使得許多藥企開始轉型，尋找新的利潤增長點，將醫(yī)院作為其目標，開始積極布局投資醫(yī)院。
引入社會資本將激活非公立醫(yī)院行業(yè)的活力，與公立醫(yī)院形成良性競爭，打破其壟斷地位。而非營利性醫(yī)院的公益責任如何保障？醫(yī)院投資主體的改變會對醫(yī)院屬性、盈利模式帶來根本的變化，如果不對投資主體在源頭上進行有效的監(jiān)管，而僅關注最終的結果，勢必會帶來“掛羊頭賣狗肉”等行為。因為資本具有逐利的天性，沒有動力為了履行公益責任而長期承擔偏低甚至難以回收的投資回報率。
如果不對逐利性資本投資非營利性醫(yī)院進行有效監(jiān)管和制度約束，將使得被投資的非營利性醫(yī)院既享用了政府對于非營利性醫(yī)院在政策、資金、管理等方面的扶持，又在實際上并沒有以公益性為基本目標或者長期目標，僅僅在短期以持有為目的，謀求在更長的時期內尋找機遇以實現(xiàn)其盈利目的。從長遠來看，仍然只是非營利性醫(yī)院的“偽發(fā)展”:醫(yī)院在經濟上發(fā)展了，而其公益性被損害，最終損害公眾的利益。
