對(duì)近一年來(lái)A股的熱鬧局面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在今年4月份說(shuō)：“這套金錢(qián)游戲最終只會(huì)證明是玩火自焚！” 這兩個(gè)禮拜時(shí)間，A股真的是來(lái)個(gè)飛流直下三千尺——這個(gè)令人瞠目結(jié)舌的大“泡泡”終于破滅了。股票的價(jià)格應(yīng)該反映其內(nèi)在的價(jià)值。不管泡沫多大，睿智的人們總是能夠看穿其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。
最近幾年，移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資的熱鬧程度，雖然波及面較窄，但其吹出來(lái)的泡泡，可能并不亞于A股市場(chǎng)。
正如股票的價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)反映股票的內(nèi)在價(jià)值；VC投資，也應(yīng)該是結(jié)合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向、選擇真正優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者、支持優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的效率的提升。但移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域的投資，當(dāng)前卻正在背離VC投資的本質(zhì)目的，正在淪為危險(xiǎn)的“金錢(qián)游戲”。
亂象一：資金扎堆失理性
近兩年，中美移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域的投資都在高速增長(zhǎng)。但和美國(guó)多樣化的投資方向不同，國(guó)內(nèi)的VC投資，主要集中在醫(yī)患領(lǐng)域。醫(yī)患領(lǐng)域中，又主要集中在掛號(hào)端。筆者曾問(wèn)過(guò)多位掛號(hào)類業(yè)務(wù)的創(chuàng)始人，中期能夠看到盈利希望嗎？不能！未來(lái)市場(chǎng)能集中嗎？不能！能擺脫對(duì)于政府資源的控制嗎？不能！
這個(gè)領(lǐng)域的投資，既沒(méi)有可靠的商業(yè)模式，也沒(méi)有清晰的中期未來(lái)，為何這么多的資金投入其中？很可能是機(jī)構(gòu)考慮到BAT做支付場(chǎng)景的戰(zhàn)略需求，愿意投入其中，搏的主要是未來(lái)整合退出的機(jī)會(huì)。
除了掛號(hào)和醫(yī)患端的熱鬧，中國(guó)的VC市場(chǎng)上，其他移動(dòng)醫(yī)療類創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資仍比較困難。這可能是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者的創(chuàng)造力不足；但更可能的是VC投資機(jī)構(gòu)的極端水平低下。這個(gè)市場(chǎng)上，想象力是缺乏的，但更缺乏的是洞察力。
亂象二：創(chuàng)業(yè)公司連續(xù)再融資
由于資金扎堆現(xiàn)象嚴(yán)重，不少創(chuàng)業(yè)公司，采用激進(jìn)的2VC策略。既然VC在博傻，那么就利用這種情緒，快速融資、多輪融資。最近1年出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)公司資金剛剛到賬、尚未使用，便開(kāi)始下一輪融資的情況。
對(duì)公司財(cái)務(wù)稍有了解的人都知道：股權(quán)融資是成本最高的融資的方式，為什么創(chuàng)業(yè)者要在資金尚未使用的情況下，發(fā)起再次融資？難道創(chuàng)業(yè)者是傻子嗎？如果創(chuàng)業(yè)者不是傻子，誰(shuí)傻了？機(jī)構(gòu)傻嗎？
機(jī)構(gòu)的代客理財(cái)?shù)纳虡I(yè)模式，是這種瘋狂行為的最佳解釋：
1.投資人對(duì)自己的洞察力沒(méi)有信心，只能跟風(fēng)；這樣既有業(yè)績(jī)，也沒(méi)責(zé)任；
2.至于未來(lái)的成績(jī)，將來(lái)的事兒將來(lái)再說(shuō)。
亂象三：創(chuàng)業(yè)公司做投資
由于資金扎堆，一些公司快速融資之后，竟然從創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)型為投資公司。
2014年，當(dāng)小米手機(jī)四處跑馬圈地、高速投資的時(shí)候，筆者告訴朋友，小米的故事要講完了。因?yàn)檫@個(gè)幾千人的公司，竟然沒(méi)有一個(gè)專利；作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，竟然成為投資公司。請(qǐng)問(wèn)VC公司把錢(qián)投給創(chuàng)業(yè)公司，是不是對(duì)于自己的投資能力不夠自信？一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始做投資，是不是因?yàn)橹鳂I(yè)突圍乏力？別聽(tīng)他們扯淡全產(chǎn)業(yè)鏈，這樣叫囂的公司，就沒(méi)有見(jiàn)過(guò)好公司。
果然，今年在中國(guó)市場(chǎng)上，小米手機(jī)的占有率也被華為超過(guò)了。在特定的時(shí)候，豬能被吹上天，但如果長(zhǎng)不出翅膀，飛上天的豬是要被摔死的！
泡沫時(shí)代的對(duì)策
做投資的人并不傻，傻的是那些VC機(jī)構(gòu)的投資人。這個(gè)市場(chǎng)和股市的泡沫一樣，到最后都是出資者在買(mǎi)單。盡管如此，筆者還是要說(shuō)：
投資人必須冷靜的去發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，去發(fā)現(xiàn)真正好的項(xiàng)目；支持那些真正有利于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的項(xiàng)目，而不是去跟風(fēng)。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，你們需要控制自己的欲望：我有偉大的理想，但知不知道什么叫做有節(jié)制的欲望？
不管是機(jī)構(gòu)投資者，還是創(chuàng)業(yè)者，都需要回到常識(shí)、回到理性、回到初心：做出有核心競(jìng)爭(zhēng)力的、高效率的企業(yè)，以便去提升社會(huì)的總體生產(chǎn)率。
